הולמס פלייס: המועדון המוזל מקזז נסיגה בחדרי הכושר הרגילים - והרווח גדל

ארבעה חודשים לאחר ההנפקה בבורסה, הולמס פלייס שבשליטת קרן גרין לנטרן דיווחה על גידול 22% בהכנסות ב–2017 ל–369.5 מיליון שקל, ועל הכפלת הרווח הנקי השנתי ל–13.2 מיליון שקל. מניית הולמס פלייס, שרשמה עליות חדות לאחר ההנפקה, מחקה מאז את רובן, כך שהחברה נסחרת כיום קרוב למחיר ההנפקה, לפי שווי חברה של כ–310 מיליון שקל.

הולמס פלייס - הרשת הגדולה בישראל למועדוני כושר בישראל – הפעילה נכון לסוף 2017, 35 מועדוני כושר, וכן 20 מתקני כושר נוספים במוסדות חיצוניים. בדצמבר 2017 השלימה החברה הנפקת מניות ראשונה, וגייסה כ-101.7 מיליון שקל, לפי שווי של כ-236 מיליון שקל "לפני הכסף". לאחר ההנפקה, גרין לנטרן מחזיקה בכ-25.46% ממניות הרשת. בעלי מניות נוספים הם אלטשולר שחם (כ-20.8%) ופועלים שוקי הון (כ-11.5%).

הולמס פלייס מחלקת את תוצאותיה בין שני מגזרי פעילות: מועדוני הולמס פלייס (שכוללים גם את הרכישות), ומועדוני סיגמנט ה-LOW COST, אייקיון פיטנס. תוצאות הרשת ב-2017 הושפעו לחיוב מאיחוד רשת גו אקטיב, שנרכשה במחצית השנייה של 2016 ומרכישת מועדון גרייט שייפ. בשל האיחוד, מספר המנויים של החברה גדל ב-22%, וחצה את רף 114 אלף מנויים. החברה לא מספקת נתונים אורגניים, כך שלא ניתן לדעת את אם חלה ירידה או עלייה מספר המנויים בניכוי הרכישות.

הכנסות מועדוני הולמס פלייס צמחו ב-2017 בכ-12% ל-356.8 מיליון שקל, בהשוואה ל-2016. הרווח התפעולי, לפני פחת והפחתות, עלה ל-44 מיליון שקל, בהשוואה ל-27 מיליון שקל ב-2016. עם זאת, יצוין כי בנטרול הכנסות הספא ורשת המסעדות (פורטבלו), תוך איחוד שנתי מלא של תוצאות גו אקטיב ל-2016 (דו"ח פורפורמה), ההכנסות פעילות המועדונים דווקא קטנו מ-346 מיליון שקל ב-2016 ל-340 מיליון שקל, ירידה של כ-1.7%.

הירידה בהכנסות חדרי הכושר המסורתיים קוזזה על ידי הצמיחה החזקה באייקון פיטנס - רשת ה-Low Cost של הולמס פלייס. יצוין כי אחד האיומים המרכזיים על הולמס פלייס הוא התרחבות סיגמנט מועדוני ה- Low Cost, שמביאה להפחתת מחירים, ולנטישה של מועדוני כושר הוותיקים, שבהם העלויות גבוהות יותר. מסיבה זו פתחו בהולמס פלייס את אייקון פיטנס.

הכנסות אייקון פיטנס צמחו ב-2017 פי ארבעה ל-12.8 מיליון שקל. עם זאת, הרשת סיימה את 2017 עם הפסד תפעולי של 800 אלף שקל, בהשוואה להפסד של חצי מיליון שקל ב-2016. קרן שתוי, מנכ"לית הולמס פלייס, ציינה כי היא רואה במועדוני האייקון מנוע צמיחה: "המרנו באשדוד מועדון גו אקטיב למועדון אייקון, שהצטרף לפתיחת מועדוני אייקון בארבע ערים נוספות", אמרה.

להולמס פלייס הוצאות פחת גבוהות יחסית, שנובעות מההשקעה ההיסטורית ברשת מועדוני הכושר (הוצאות הפחת אמורות להתמתן בשנים הבאות). על כן בחברה מעדיפים למדוד את התוצאות, בהתאם למדדים תזרימיים. כך החברה דיווחה כי הרווח הנקי התזרימי מפעילות שוטפת ב-2017 הסתכם ב-24.1 מיליון שקל, לעומת 15.2 מיליון שקל ב-2016. במקביל, פעילות החברה הניבה עודף תזרימי של 29.8 מיליון שקל ב-2017, עלייה לעומת עודף תזרימי של 22.2 מיליון שקל ב-2016.

מוניטין של 70 מיליון שקל במאזן

במקביל, הרווח התפעולי התזרימי (EBITDA) של הולמס פלייס רשם ב-2017 עלייה של 62% לכ-43.3 מיליון שקל, בהשוואה ל-EBITDA של 26.8 מיליון שקל ב-2016. עיקר הגידול ברווח התפעולי מיחס לכך שב-2016 איחדה החברה את רשת גו אקטיב רק לתקופה של ארבעה חודשים, בעוד שב-2017 התוצאות אוחדו במלואן לכל השנה. כמו כן הגידול ב-EBITDA הושפע מגידול מתון יחסית בהוצאות המכירה והשיווק, בשל יתרונות סינרגטיים.

נכון לסוף 2017, ההון העצמי של הולמס פלייס הוכפל לכ-161.5 מיליון שקל, כ-49.6% מהמאזן, בהשוואה להון עצמי של 88.9 מיליון שקל, כ-33% מהמאזן בסוף 2016. הגידול בהון העצמי מיוחס להנפקת המניות הראשונה שביצעה החברה בבורסת תל אביב, וכן כתוצאה מהרווח השנתי. יצוין כי מאזן החברה כולל סעיף מוניטין בסכום של כ-70 מיליון שקל, המיוחס בעיקר לרכישת רשת גו אקטיב. החברה צירפה דו"חות הערכת שווי – שבה נקבע כי לפי התחזיות, אין צורך לבצע הפחתה כלשהי לירידת ערך מוניטין.