�n���w���X�N��A�n���w�I�Ȗ��ɂ���E�o�ςɔg�y���郊�X�N�������B�A�t�K�j�X�^���̑΃e���푈�A�`�F�`�F�������A�k���N�̊j�J�����Ȃǂ�����A�����Ɋւ��đ傫��o�������N�����A�}�[�P�b�g�ɂ��傫�ȉe�����y�ڂ����Ƃ�����B2010�N����E�o�ς̓��������������\���������Ă����Ȃ���΂�.��Ȃ��B�n���w�I���X�N�̖���A�������. ���~�A���E������I�A�R���I�������傫 ���ω����Ă�������ł���B�B��̒����Ƃ��Ĉ��W�������Ă���������A�o�ϊ�@�Ɍ�������E�̌x�@���I�Ȗ������ʂ����Ȃ��Ȃ��Ă��邱�Ƃ���܂��܂��A�n���w���X�N����܂��Ă������낤�B
�L���̃h�������E�E�E�n���w�I���X�N�Ƃ�
�u�n���w�I���X�N�v
��T�k���N�������C���A����R������A�����푈�J�n���Ƃ������ԂƂȂ�܂����B�����������Ԃ�`����񓹂̒���u�n���w�I���X�N�v�Ƃ������t��ڂɂ��ꂽ���������Ǝv���܂��B

�u�n���w�I���X�N�iGeopolitical Risk:�u�n���w���X�N�v�Ƃ������j�v�Ƃ����̂Í�A����n��ɂ����é����I�E�R���I�E�Љ�I�ْ������܂邱�ƂÅ�A�ߗגn��A�������Í���E�o�ϑS�̂Ì��s����s���E�s�����ɂ��郊�X�N�̂��Ƃ������܂��B
�u�n���w�v��A�n���I�Ȉʒu�֌W���������ۊ֌W�ɗ^����e���ɂ‚��Č�������w��̂��Ƃł����A2002�N9���̒������̋ٔ����ɂ��̊w��ɂȂ��炦�����X�N�Ƃ��Ăe�q�a�������̒��Ŏg�p���A�L���s��ŔF�������悤�ɂȂ�܂����B
���̃��X�N���w�����̂Ƃ��Ă�A�u�n�整���v��u�e���v����\�I�Ȃ��̂ł��B�������A�e�q�a���������Ŏg�p����ȑO����s��ϓ��v���Ƃ��Ă����������X�N�͔F������Ă��܂������A�����������t�Ƃ���Z�������Ƃ������Ƃł���B
��ۂƂȂ�n��E���ɂ���đ��̈Ⴂ�͂�����̂�A���Ȃ��炸���s���A�����S���ֈ��e����^���A�����s���ב֎s�ꂪ���������邱�Ƃɂ‚Ȃ��邱�Ƃ��������̂ł��B
�æ‚�����錾�t��
�u�L���̋��v�u�L���̃h���i�ăh���j�����v�Ƃ������̂�����܂��B�L���Ƃ����̂͂܂���푈��e���Ƃ������u�n���w�I���X�N�v�̎w���������Ԃ̂��Ƃ�A�����������ɓ����Ƃ͂����S�Ȏ��Y�ɂ������ڂ��s������邱�Ƃ�\���Ă��錾�t�ł��B����A���͂��ł���l���ɂ��������̂�A���Ԃ��󂯂Ďj�����l���‚��܂����B�ăh���͂Ƃ�����A�j���[�X���o������͈ꎞ����ꂽ���̂�A���̌�͂���قǃh���������Ȃ�Ƃ������Ƃ͂���܂���ł����B
�ߋ��ɂ����Ă�A�k���N�ɕs���ȓ����������u���A�W�A���v�Ƃ����ЂƂ�����̂��Ƃʼn~�������܂�A���{�����}������Ƃ�����������ʓI�ł����B���ꂾ�������̓����ɂ͔��q����������������������������܂����B
����A���񂪓��{�̋x����3�������ł��������Ƃ���A����̓��{���ւ̉e���͂���܂���ł����B���Ȃ݂ɗ����̓��{���͈ꎞ���Ȃ�̉��������������̂�A�����a���������A�O����ő傫�������Ȃ����x���܂Ŗ߂��܂����B
�܂����̎��ԑт����傤�lj��B�����s��ɎQ�����n�߂é� �����������Ɉב֎s��ł̓h�������~���肪�i�݂܂������A���̌�s��̒��ڂ͕Ē��������ƃA�C�������h�Ì�����s���ɂ���Ä�Ä”R�������B�i���[���j�s���ɂƂ��đւ��ꂽ��������A���ǂ͉~��Ή��Ƀh���𔄂�Ƃ����������������܂����B�‚܂莖�Ԕ����̓����A�����̓����͓��{�s��A�~�ւ̉e���͌���I�������Ƃ������Ƃł��B���̌�Í�A�h���~�Í���X�É�Ø‚è‚ ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ä‚ï¿½ï¿½Ü‚ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½A�K�������u�n���w�I���X�N�v���v���Ƃ͌����Ȃ������̂悤�ł��B
���{����E�ɂ�����e���͂��E����̊�S���ቺ���Ă��镔�����ߋ��̔����Ƃ̈Ⴂ�̈�‚̗v����������܂���B������ɂ��Ă��A���������郊�X�N��s��ϓ��v���̒�����s��Q���҂�����ł�����E�������Ă���̂��𔻒f����s�����Ȃ���A���肵�Ă��܂����Ƃ����肦��Ƃ������Ƃł���B
�ב֑����ECB������ɒ���
�y���ڃ|�C���g�z
����ٗp���v�E�E�E��i�̕���������E�h�������ɂ‚Ȃ��邩
�Ċ�����R���P���E�E�E�n���w���X�N�ʼn~���肪���܂�”\��
ECB������E�E�E�M�p�s�����É��܂Ŋɘa�����͓�����
�����̈������ߌ��O�E�E�E���i�s��E�������ʉ݂ւ̈����ޗ�
�{����ECB�������������ð”•\����B�s��̌����͌��s��1.0���łÌ�����u�����R���Z���T�X�ƂȂ��Ă���B���ڂÍ�A�������ɊJ�����g���V�FECB���ق̋L�҉�ƂȂ낤�B���B�\�u������肪�[��������Ȃ��Å�A�����ق��lj��[�u�ð”•\���邩���œ_�ƂȂ�B�M���V��������肪���B��@�������N���������N����A5����ECB������Å�V�K�[�u����T������ƈ�C�ɃM���V���‚����è�žï¿½Ü‚ꂽ�B���̓����É�������`�Å�AECB�͋}ç¯�A�ٗ�Ì���Â�w����ð”•\������𓾂Ȃ������o�܂�����B
�����A�A�C�������h��肪��i���������̂̃X�y�C����|���g�K���ւ�M�p�s�����L�����Ă���B���B��l�̋K�͂��ւ�X�y�C���ɂ܂ŋ~�ς��K�v�ƂȂ��A����܂ł̘g�g�݂ł͑Ή����؂�Ȃ����O������B5�����_�����A�󋵂�[�����B���̂悤��󋵉���A�s��ɂ�Ă�ECB�ɒlj��[�u�����҂��郀�[�h���L�����Ă���B�s��ł�A����w���z�̑��g���A��s�ւ̖������Z���̉��������̉����Ȃǂ̑[�u�����������Ă���B�C�^���A���{�֌W�҂����ECB�ɒf�łƂ����[�u�����߂�Ƃ̋L�����񂶂��Ă���B����A�lj��[�u����������Ύs���Ăю��]�����L����”\��������B���{����22��30������̃g���V�FECB���ى���҂����Ƃ��낾�B
�~�̃{�[�i�X���͂��莑�Y�^�p�̋G�߂����܂����B���N�͊��A�a�������ł͂Ȃ��e�w�Ȃǂ̃��X�N�����i���l�C�̂悤�ł��B�܂��͒���a���̃��X�N�Ɋւ��Ă����炢���܂��傤�B�E�V�^����a���̒��r���͌����Ƃ��Ăł��܂���B���s����ނ𓾂Ȃ����̂ƔF�߂Ē��r���ɉ�����ê�‡ï¿½A����p���������邽�ß�A���ʓI�ɑ傫�����{����ƂȂ�”\�������É�����Ȃ�܂��B���Ì�Û‚Í�A���a���ꂢ�������Ă��炲���܂ł̌o�ߗ����ɂ‚��Ă������肢�������܂���B�E�V�^����a���i�����������a���j�Í�A���s�̔��f�ɂ��a�����Ԃ��J�㖞�����܂ŒZ�k�����”\��������܂��B�����̌Jï¿½ï¿½ÉŠÖ‚ï¿½ï¿½éŒˆï¿½èŒ ï¿½ÍŠy�V��s�ɂ���܂��B�E�L�����y�[�����Ԓ��ł����Ă��A�s��‹����ɂ��A�\���Ȃ������̕Ï�X�A�܂��͂��戵���̒��~�������邱�Ƃ�����܂��B